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IPO观察丨萤石网络“海康依赖症”难解,售卖家用摄像头,隐私泄露存隐患

时间:2022-11-22 22:45:43 | 浏览:1444

作为安防龙头海康威视(002415.SZ)分拆至科创板上市的子公司,杭州萤石网络股份有限公司(以下简称“萤石网络”)从提交招股书开始,就备受市场关注。红星资本局注意到,海康威视既是萤石网络的直接控股股东,也是其供应商和大客户。但在“背靠大树

作为安防龙头海康威视(002415.SZ)分拆至科创板上市的子公司,杭州萤石网络股份有限公司(以下简称“萤石网络”)从提交招股书开始,就备受市场关注。

红星资本局注意到,海康威视既是萤石网络的直接控股股东,也是其供应商和大客户。但在“背靠大树好乘凉”的同时,外界对萤石网络资产独立性和关联交易等方面的质疑声也不绝于耳。

此外,家用安防领域衍生出的诸多隐私泄露风险,也是萤石网络不得不面对的问题。

脱胎于海康威视

7成收入靠卖家用摄像头

萤石网络是一家智能家居服务商及物联网云平台提供商。招股书称,萤石网络2020年各类智能硬件销量突破1300万台,在智能家居摄像机、智能猫眼、智能门锁等产品的细分领域均处于市场领先地位。

此次IPO,萤石网络计划募集资金37.39亿元,用于萤石智能制造重庆基地项目(22.09亿元)、新一代物联网云平台项目(8亿元)、智能家居核心关键技术研发项目(3.91亿元)、萤石智能家居产品产业化基地项目(8.18亿元)。保荐机构为中金公司。

萤石网络前身是海康威视的互联网业务中心,“萤石”智能生活品牌于2013年推出,2015年,海康威视出资100万元设立了萤石有限。自此,萤石网络开始公司化运营。

2021年6月,萤石有限整体变更设立股份公司。同年12月,萤石网络提交招股书冲刺科创板上市。

截至招股书签署日,海康威视持有萤石网络60%的股份,系直接控股股东。电科集团为海康威视实际控制人,也是萤石网络的实际控制人。此外,中建投信托通过青荷投资间接持有萤石网络40%的股份。

财务数据显示,2018年-2020年及2021年上半年(报告期),萤石网络营收分别为15.29亿元、23.64亿元、30.79亿元和20.06亿元,归母净利润分别为1.32亿元、2.11亿元、3.26亿元和1.99亿元。

其中,主营业务收入分别为15.24亿元、23.54亿元、30.68亿元和19.98亿元,2018-2020年复合增长率为 41.88%,整体呈稳步上升趋势。

萤石网络的主营业务收入来自于智能家居产品,占比在85%左右。其中智能家居摄像机占比最高且逐年上涨,截至2021年上半年已超70%,报告期内营收分别为9.73亿元、14.76亿元、20.20亿元和14.03亿元。因此,也有人戏称其是“一家卖家用摄像头的公司”。

红星资本局注意到,萤石网络主营业务中境外收入分别为6345.68万元、2.83亿元、5.19亿元和3.34亿元,占比分别为4.16%、12.04%、16.93%、16.73%,逐年上升。

而其母公司海康威视屡次被美国列入实体清单,遭到多轮制裁。脱胎于海康威视的萤石网络,也难免会处于实体清单的阴霾之下。

“海康依赖症”难解

既是供应商又是大客户

在海康威视的庇护下成长起来的萤石网络,要解除对海康威视的依赖,目前来看仍然很难。

招股书显示,萤石网络2020年开始,才建立起独立的采购体系和完整的自主生产能力。在此之前,萤石网络仅负责研发、设计和销售,采购和生产由海康威视的全资子公司海康科技进行。

即便独立生产之后,海康威视及关联公司仍在萤石网络的经营中扮演了重要角色。

报告期内,海康威视及其关联方均位于萤石网络前两大客户之列,且销售金额和占比均逐年上升。其中2020年,萤石网络对海康威视及其关联方的销售金额同比大增近150%,占比也从2019年的9.10%上升至17.03%。

2018、2019年,海康威视及其下属企业还是萤石网络第一大供应商,当期采购金额分别为9.6亿元、18.32亿元,占当期采购物料总额比例分别为100%、99.57%。

直到2020年,萤石网络自主生产后,上述情况才得以改变。2020、2021年上半年,萤石网络向海康威视及其下属企业的采购金额骤降至2.66亿元、5415.37万元,占比下降至13.32%、3.51%,2021年上半年,其也从第一大供应商降到了第五大供应商。

萤石网络在第一轮问询回复中指出,公司仍将继续向海康威视及其下属企业采购存储卡和指纹模组,其他采购未来将终止。

根据招股书数据统计,萤石网络在报告期内产生的关联交易规模约为45.6亿元。在萤石网络逐年攀升的应收账款中,海康威视及其下属企业应收账款占比在30%以上,2019年之前甚至占比过半。

除此之外,海康威视还将其拥有的部分品牌标识(含对应注册商标)无偿许可公司使用。双方还存在互相代为发放员工薪酬的情形。萤石网络承租的15处用于生产经营办公的主要房产中,8成以上系向海康威视及其下属企业租赁。

这也引发外界关于萤石网络独立性方面的质疑。上交所在下发的两轮问询中,均重点聚焦其同业竞争、资产独立性、关联采购和关联销售等问题。

而萤石网络表示,自整体变更股份有限公司以来,逐步建立健全了公司法人治理结构,在资产、人员、财务、机构和业务方面均具备独立性,具有完整的业务体系